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A股公司发债2887亿元中国银行650亿居首

时间:2019-08-16 17:13:34 来源:互联网 阅读:0次

截至8月11日,A股公司已经发行的规模已经达到2887亿元,尽管这一规模只有同期股权融资规模的63%,但公司债作为一种重要融资方式正成为A股上市公司在银行借款和股权融资以外的重要选择。

公司债融资优势

一般而言,我国上市公司的融资途径有三个:银行借款、股权融资和融资。在2007年之前,国内公司债几乎是空白,随着证监会于2007年8月14日颁布实施《公司发行试点办法》,我国上市公司公司债发行拉开序幕,(,)当时成为公司债单。

所谓公司债,是指按照《公司法》规定,由有限责任公司和股份有限公司发行的债券。目前,我国公司债的发行主体仅限于注册地在我国境内的上市公司。

对于上市公司而言,相比于银行借款和股权融资、债券融资有着非常独特的优点。

首先,发行条件宽松。根据规定,上市公司发行公司债,在财务方面的硬性规定只有两条:近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息;发行后累计公司债券余额不超过近一期末净资产额的百分之四十。

这样的发行条件甚至要比发行的要求还宽松,后者要求公司必须连续三年盈利。而进行股权融资的条件则更为苛刻,比如在盈利方面,选择不同上市地的公司在盈利额方面都有门槛,再融资公司则需要在方面有严格的要求。

另外,公司债的发行无需提供担保,而在银行借款时,银行一般会要求需要提供担保方,并且,企业债的发行也要求发行人提供担保人。

再者,公司可按需发行。根据《公司债券发行试点办法》的规定,上市公司可以根据需要,申请一次审核,分期发行。如果集中发行,公司可能有大量的融资额暂时闲置不用,但公司仍需要为这部分融资支付利息,因此,根据资金需求进行分期发行可以降低上市公司的财务费用。

而且公司债程序相对简单。相比于首次发行上市(IPO)方式,公司债的发行程序相对简单。公司发行上市,要经过长期的前期准备,包括财务、法律等诸多方面,并经过中国证监会的审核才能发行。而公司债的发行,已经由审批制转为核准制,这使得发行周期大为缩短。

,债券融资避免股权分散。公司债的发行无需增加发行,也就避免了如配股、增发等方式带来的股本扩张,防止了因此导致的股权分散。

全年融资规模将超5000亿

《投资者报》研究部对A股上市公司的公司债发况进行了统计,根据统计结果,今年开始至8月11日,一共有93家A股公司发行了公司债,总规模达到2887亿元。

其中,(,)的公司债总发行规模达到649.3亿元,居A股公司之首,排名第二的(,),公司债发行规模也达到了510亿元,这两家公司的公司债规模大幅,排名第三的(,)发行规模有200亿元。

此外,我们还对A股上市公司已经通过了董事会或股东大会审批,但仍未实施的公司债发行预案进行了统计,结果表明,目前有82家A股公司有公司债发行计划,根据它们公布的预案,总融资规模达到2334亿元。

如果这些公司债发行预案都能在2010年通过监管部门核准实施,那么,2010年我国A股公司的公司债总融资规模就将超过5000亿元,达到5221亿元。

截至8月11日,我国资本市场的股权融资额规模为4613亿元,虽然公司债全年融资额预计仍将低于股权融资额,但已经成为上市公司一条非常重要的融资途径。

形式灵活多样

从2010年上市公司发行的公司债来看,形式的灵活多样让公司债具备了一些其他融资途径所没有的优势。

2010年6月,(,)面向境内外机构和个人投资者发行了400亿元的(,)可转换公司债。由于上半年A场相对低迷,投资者对于银行的再融资忧心忡忡,而中国银行采用可转换公司债的融资方式赢得了市场的称赞,此举在充实中国银行资本金的同时,并未给A股市场带来股权融资的巨大冲击。除了中国银行,(,)、(,)、(,)也发行了可转换公司债。

另外,期限和付息方式也不尽相同。93家公司一共发行了120款公司债产品,在这其中,债券期限短的是0.5年,长15年,满足了不同公司对资金使用期限的不同需求。不过,我们的统计结果显示,所有公司债的平均发行期限为2.65年,这表明,公司对债券的融资需求仍是满足中短期的资金需求为主,公司对长期资金的需求还要在很大程度上依赖于股权融资。

在付息频率方面,有一年付息一次,也有6个月付息一次,上市公司可根据自身情况制定相应的付息方式。

而且,在120款公司债产品中,有14款采用浮动利率,有12款采用了累进利率,其余96款产品均是采用了固定利率。

所谓浮动利率,是指债券利率随着我国基准利率的调整而相应变化;累进利率是指债券利率逐年提高;固定利率则是债券利率在其存续期间维持不变。

对于发行主体而言,浮动利率可以在利率下降通道中降低利息支出,累进利率虽然提高了利息支出,但逐年提高的利率水平对投资者有非常大的吸引力,固定利率为大多数公司所采用,其优点是利息成本的可控性,缺点是在基准利率下降时,公司仍需支付较高的利息。灵活的利率类型,可以供上市公司选择,得以在降低财务费用和吸引投资者两方面进行权衡。

(,)公司债承销占优势

我们对122款公司债产品的主承销商进行了统计,根据结果,从承销数量上看,(,)和(,)同为12款,在全部承销商中排名首位,(,)承销的公司债数量也达到11款,排名次席。

但是,公司债承销额方面,在投资银行方面具有强大实力的(,)优势。中信证券作为主承销商的公司债总承销额达到437.65亿元,较第二名中银国际高出33亿元,较第三名(,)则高出164亿元。在IPO市场具有雄厚实力的中金公司排在第九名,其承销的公司债总规模为115亿元。

在发行规模的5个公司债项目中,有3个都是由中信证券主承销,这也说明中信证券投资银务在公司债领域的强大竞争力。

如果放大到整个债券市场,(,)在债券承销方面依然有着无可比拟的实力优势。截至到8月11日,(,)承销的债券项目达到57家,总承销金额则达到1404亿元,无论是项目数量,还是承销金额,都要大幅于竞争对手。

中信证券通过长期以来在上市公司中建立起来的资源优势,在公司债市场有着较大的优势。而在其他债券市场,作为的银行,工商银行投行有着更强的市场优势。

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